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国阳新能:资产注入进度可能较慢

发布日期:2021-11-25 10:49   来源:未知   阅读:

  我们预计公司2011年1季度原煤产量707万吨,同比增长14%,综合煤炭售价(不含税)533元/吨,同比增长14%。

  2011年1季度和2季度,公司采购母公司原煤的价格分别为460元/吨和500元/吨,即2季度环比增长40元/吨。我们预计公司2季度的综合煤炭售价环比增长7.5%或40元/吨至573元/吨;则公司上半年的综合煤炭售价553元/吨,同比增长16%。

  不包括整合煤矿,公司现有产能3,020万吨/年。公司2010年原煤产量2,621万吨,我们预计公司2011年的原煤产量将同比增长8%至2,841万吨。

  控股51%的国阳天泰整合产能为510万吨/年,归属于国阳新能的权益产能为199万吨/年。我们预计国阳天泰的整合资源将在2012年下半年逐渐投产,从2013年开始释放产量。

  我们认为母公司现有的五矿、新元矿和寺家庄矿最符合注入条件,产能共计1,570万吨/年。此外,我们认为已经政策性破产的三矿未来有可能注入上市公司。

  截至6月30日,公司2011年的市盈率为18.3倍。基于22倍2011年目标市盈率,我们将目标价由26.88元上调至28.96元,继续维持买入评级。

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  【国阳新能(600348)研究报告内容摘要】 我们预计公司2011年1季度原煤产量707万吨,同比增长14%,综合煤炭售价(不含税)533元/吨,同比增长14%。 2011年1季度和2季度,公司采购母公司原煤的价格分别为460元/吨和500元/吨,即2季度环比增长40元/吨。我们预计公司2季度的综合煤炭售价环比增长7.5%或40元/吨至573元/吨;则公司上半年的综合煤炭售价553......